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本文摘要:吉尼斯世界纪录推迟公布2季度报表到9月11日。

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吉尼斯世界纪录推迟公布2季度报表到9月11日。大家指出关键的缘故取决于和注册会计师争辩江津财产减值的规格。去除吉尼斯世界纪录具有的乌鲁木齐5000吨生产量,吉尼斯世界纪录在江津有高达4300吨多晶硅生产量(账目财产高达20亿rmb)。

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大家指出本次减值的信用额度约在rmb十亿上下,江津如今的产品成本在25美元1公斤(保险费用 现钱)。  方式调查寻找,吉尼斯世界纪录二季度约送货1,000吨,而生产制造约950吨。大家另外预测分析吉尼斯世界纪录二季度送货6上百万片多晶硅片。二季度盈利约美金23mn(在其中5mn是单晶硅片而18mn是多晶硅)。

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这或意味著和一季度的美金14.5mn相比同比提升 58%。而说到纯利润,大家预测分析销售业绩辜负美金13mn(远比美金161mn的大幅减值)。这或将意味著同比一季度的美金亏本21.8mn明显改善。  大家指出大幅减值的目地取决于从江津移往目前的多晶硅生产量去西藏,这一件事儿本领并不是大的忧虑。

销售市场现阶段的聚焦点取决于保利协鑫(3800.HK),销售市场确信保利协鑫的成本费领先水平没法摇摆不定,可是大家指出该影响力在未来数年里倍吉尼斯世界纪录替代,关键缘故取决于新疆省无可替代的成本费优点。该减值是吉尼斯世界纪录最终的负面信息金属催化剂。  大家预估吉尼斯世界纪录在二零一四年和二零一五年将袭港纯利润19.7上百万美金和87.8上百万美金。

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大家的假定是激进派的,大家仅有假定将来硅料价钱稳定在1公斤20.25美金(rmb145元1公斤,价税合计)。充分考虑吉尼斯世界纪录现阶段总市值仅有70上百万美金,股票价格往下的室内空间巨大。  大家维持13/14/十五年每股净资产是美金-31.73/2.7/12元。大家的DCF实体模型得到 账面价值股价预测为美金70.14每存托。

充分考虑多次重复使用减值带来的二零一三年亏本,大家的6个月股价预测为20美金每存托(账面价值价钱股权71%),这意味著14/十五年的市净率为7.04/1.67x和市盈率为1.05x/0.36x。根据往下有高达100%的室内空间,大家维持购买定级。


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